第七章 营运资金管理

本章考情分析

本章属于财务管理的重点章节 , 涉及现金管理、应收账款管理、存货管理以及流动负债管理。从历年的考试情况来看，本章除考核客观题外，也有可能出计算分析题。近 3 年平均考分 14 分。

2013 年教材主要变化

2013 年教材的主要变化是增加了现金管理的存货模式，增加了存货陆续供货模型，增加了短期借款实际利率确定的有关内容，调整了个别文字表述。

本章基本结构框架

第一节 营运资金管理的主要内容

一、营运资金的概念及特点

（一）概念

营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

广义：指一个企业流动资产的总额

狭义：指流动资产减去流动负债后的余额

流动资产与流动负债的分类

（二）营运资金的特点

1. 营运资金的来源具有灵活多样性；

2. 营运资金的数量具有波动性；

3. 营运资金的周转具有短期性；

4. 营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

二、营运资金的管理原则

三、营运资金管理策略

主要解决两个问题：

企业运营需要多少营运资金 流动资产投资战略；

如何筹集企业所需营运资金 流动资产融资战略。

（一）流动资产的投资战略

1. 流动资产投资战略的种类

【提示】这里的流动资产通常只包括生产经营过程中生产的存货、应收款项以及现金等生产型流动资产，而不包括股票、债券等有价证券等金融资产性流动资产。

2. 选择何种流动资产投资战略的应考虑的因素

【例题 1 •单选题】下列适合采用紧缩的流动资产投资战略的企业是（ ）。

A. 销售边际毛利较高的产业

B. 融资较为困难的企业

C. 管理政策趋于保守的企业

D. 主要考虑配合运营经理和销售经理要求的企业

【答案】 B

【解析】选项 ACD 属于适合采用宽松的流动资产投资战略的企业。

（二）流动资产的融资战略

1. 流动资产的特殊分类

2. 流动负债的特殊分类

【例题 2 •多选题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（ ）。

A. 预收账款 　　 B. 应付职工薪酬

C. 应付票据 D. 根据周转信贷协定取得的限额内借款

【答案】 ABC

【解析】自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。选项 D 属于人为性流动负债。

3. 流动资产融资战略的种类及特点

（ 1 ）期限匹配融资战略

（ 2 ）保守融资战略

（ 3 ）激进融资战略

【提示】

1. 自发性流动负债、长期负债以及权益资本为融资的长期来源；临时性流动负债为短期来源。

2. 临时性负债属于短期筹资性负债，筹资风险大，但资本成本低；三种战略中激进型融资战略的临时性负债占比重最大；保守型融资战略的临时性负债占比重最小。

【例题 3 •单选题】某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资战略是（ ）。（ 2012 年）

A. 激进融资战略

B. 保守融资战略

C. 折中融资战略

D. 期限匹配融资战略

【答案】 B

【解析】在保守融资战略中，长期融资支持固定资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产。