2010年的净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=12．24％× 1．5=18．36％

净资产收益率变动额=26．09％-18．36％=7．73％

总资产净利率变动的影响额=(16．36％-12．24％)×1．5=6．18％

权益乘数变动的影响额=16．36％×(1．59-1．5)=1．47％

注：6．18％+1．47％=7．65％，与7．73％有误差，这是由于计算时采用四舍五入的方法导致的。

计算2011年年初的股东权益总额、资产总额、年初的资产负债率：

2011年年初的股东权益总额=1500×2=3000(万元)

2011年年初的资产总额=1500+3000=4500(万元)

按差额投资内部收益法作出购买或经营租赁固定资产的决策：

购买设备投资=100(万元)

每年增加折旧=(100-10)／10=9(万元)

每年增加的税前利润=59-30-9=20(万元)

增加的净利润=20×(1-25％)=15(万元)

自购方案税后净现金流量为：

错误CFO=-100(万元)

错误CF1-9=15+9=24(万元)

错误CF10=24+10=34(万元)

租入设备每年增加的税前利润=59-30-12=17(万元)

租人设备每年增加的净利润=17×(1-25％)=12．75(万元)

租赁方案税后净现金流量为：

错误CFo=0(万元)

错误CF1-10=12．75(万元)

购买和租入设备差额净现金流量为：

△错误CFO=-100(万元)

△错误CF1-9=24-12．75=11．25(万元)

△错误CF10=34-12．75=21．25(万元)

有：

100=11．25×(P／A，△IRR，9)+21．25×(P／F，△IRR，10)

设△IRR=4％

11．25×(P／A，△IRR，9)+21．25×(P／F，△IRR，10)

=11．25×7．4353+21．25×0．6756

=98．00(万元)

设△IRR=3％

11．25×(P／A，△IRR，9)+21．25×(P／F，△IRR，10)

=11．25×7．7861+21．25×0．7441

=103．41(万元)

有等式： (4％-△IRR)／(4％-3％)=(98．00-100)／(98．00-103．41)

解得：△IRR=3．63％

因为差额投资内部收益率小于基准折现率10％，所以应该采取租赁方案。